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第十三章　市场法和成本法在无形资产评估中的应用 ​

本章继续深入探讨无形资产评估的具体方法，重点阐述了市场法和成本法的应用。第一节详细解析了市场法的技术思路，明确了其在无形资产评估中的应用前提、操作步骤、比较因素以及价值调整的关键点。第二节则系统讲解了成本法的评估逻辑，包括重置成本的构成与估算方法，并重点剖析了如何对无形资产特有的功能性贬值和经济性贬值进行识别与量化。虽然收益法是无形资产评估的首选，但市场法和成本法在特定情形下依然是不可或缺的评估路径和重要的验证工具。

第一节 市场法在无形资产评估中的应用 ​

一、市场法的评估技术思路 ​

  • 基本概念：市场法是通过将评估对象与市场上近期已成交的、可比较的无形资产（参照物）进行比较，以参照物的交易价格为基础，经过调整来确定评估对象价值的方法。
  • 理论基础：替代原则。
  • 应用前提：
    1. 存在一个公开、活跃的无形资产交易市场。
    2. 能够找到与评估对象可比较的参照物，并且其交易信息真实、可靠、可获取。

二、主要参数指标的确定 ​

  • 选择参照物：
    • 可比性是核心：应在技术、法律、市场、获利能力等方面与评估对象相似。
    • 交易案例的适用性：应是近期、正常、公平交易的案例。
    • 来源：可通过专业数据库、行业协会、知识产权交易平台、上市公司公告等渠道获取。
  • 选择价值比率：
    • 定义：也称价值乘数，是参照物的市场交易价格与其某一关键参数（财务或非财务指标）的比率。
    • 常见类型：
      • 收益类比率：如价格/净利润比率（P/E）、价格/销售收入比率（P/S）。
      • 资产类比率：如价格/净资产比率（P/B）。
      • 非财务类比率：如价格/网站点击率、价格/用户数等。
  • 价值调整：
    • 核心任务：对评估对象与参照物之间的差异进行量化调整。
    • 调整因素：
      • 交易情况：交易时间、交易动机、付款方式等。
      • 法律因素：权利的完整性、剩余保护年限、地域范围、权利限制等。
      • 技术因素：先进性、成熟度、替代技术风险等。
      • 获利能力因素：市场占有率、品牌知名度、盈利水平、成长性等。
    • 调整方法：可采用直接加减金额或乘以修正系数的方式进行。

三、市场法应用应注意的问题 ​

  1. 参照物选择的挑战：由于无形资产的独特性，找到高度可比的参照物非常困难，这是市场法应用的最大障碍。
  2. 交易信息的透明度：许多无形资产交易信息不公开，难以获取完整、可靠的数据。
  3. 价值比率的适用性：应选择与无形资产价值最相关的指标作为价值比率的分母，并确保评估对象与参照物在该指标的计算口径上一致。
  4. 调整的合理性：差异调整过程依赖于评估师的专业判断，主观性较强，必须有充分的依据支持。

第二节 成本法在无形资产评估中的应用 ​

一、成本法的评估技术思路 ​

  • 基本概念：成本法是通过估算重新开发或外购一个与评估对象完全相同或功能相似的全新无形资产所需的全部成本（重置成本），然后扣除其已发生的各项贬值，以其余额作为评估对象价值的方法。
  • 基本公式：评估值 = 重置成本 - 功能性贬值 - 经济性贬值
  • 理论基础：成本法的理论基础是，一项资产的价值不应高于重新获得它所需付出的代价。

二、重置成本的构成与估算 ​

  • 重置成本的构成：
    • 直接成本：研发过程中发生的材料费、人工费、外聘专家费等。
    • 间接成本：研发活动占用的设备折旧、场地租金及应分摊的管理费用等。
    • 资金成本：研发投入资金的应计利息。
    • 合理利润：开发或创造该无形资产应获得的正常利润回报。
  • 重置成本的估算方法：
    • 重置核算法：逐项核算并累加形成该无形资产所需的各项成本费用。
    • 物价指数法：将无形资产的历史成本，按相关物价指数调整至评估基准日的价值水平。
    • 趋势分析法：根据类似无形资产开发成本的历史变化趋势，预测评估对象的重置成本。

三、无形资产贬值的估算 ​

无形资产不存在实体性贬值，其贬值主要是功能性贬值和经济性贬值。

  • 功能性贬值
    • 定义：由于技术进步，出现了功能更优、效率更高或成本更低的替代技术，导致被评估无形资产相对落后而产生的价值损失。
    • 估算方法：
      • 成本节约差异法：比较使用新技术与旧技术在生产同等数量和质量产品时，所能节约的成本（如材料、人工、能源等），将未来各年节约的成本折现，其现值之和即为功能性贬值。
      • 收益差异法：比较使用新技术与旧技术所能带来的收益差异，将未来各年的收益差异额折现。
  • 经济性贬值
    • 定义：由于外部经济环境的不利变化，如市场需求萎缩、法律政策限制、竞争加剧、关联产品被淘汰等，导致无形资产的获利能力下降而产生的价值损失。
    • 估算方法：
      • 收益下降估算法：预测因外部不利因素导致无形资产未来收益的下降额，并将其折现。
      • 开工率（利用率）下降法：经济性贬值 = 重置成本 × [1 - (现有利用率 / 正常利用率)^规模效益指数]

四、成本法应用应注意的问题 ​

  1. 成本与价值的弱对应性：无形资产的开发成本与其最终能创造的价值之间没有必然的直接联系，高成本未必带来高价值。这是成本法应用的最大局限性。
  2. 自创无形资产成本归集困难：企业内部研发的无形资产，其成本往往难以准确、完整地归集。
  3. 合理利润难以确定：开发者的合理利润带有较强的主观性。
  4. 贬值测算难度大：功能性贬值和经济性贬值的识别与量化非常复杂，需要高度的专业判断。
  5. 适用性有限：成本法通常只适用于那些无法有效预测未来收益且缺乏市场交易案例的无形资产，如企业自用的管理软件、数据库等。在更多情况下，它被用作收益法或市场法的补充和验证工具。

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