第八章 不确定性分析与风险分析

第一节 概述

一、不确定性与风险的概念

☆风险的概念

一般意义上，风险是指某一事件发生的概率和其后果的组合。

☆不确定性的概念

不确定性是与确定性相对的一个概念。不确定性指事前不知道所有可能后果，或者知道后果但无法测定其发生的概率。

☆风险与不确定性的区别

1. 不确定性可能导致风险的发生。
2. 不确定性涵盖了风险，但并不全属于风险。
3. 可否量化是二者的主要区别之一。
   • 不确定性……一般描述的是那些不可能给出发生概率的事件，大多难以用定量的方法来衡量。
   • 风险……在一定程度上是可量化、可预知和可控的，其发生概率是已知的或通过努力可以知道的或是可以测定的，一般可以用概率分布来度量。

二、风险的性质和分类

☆风险的分类

• 按风险的性质 纯（粹）风险 投机风险
• 按技术因素 技术性风险 非技术性风险
• 按风险的来源 自然风险 非自然风险
• 按可控制性 可控风险 不可控风险

三、不确定性分析与风险分析的作用、区别和联系

不确定性分析

不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算它们的增减变化对项目效益的影响，找出最主要的敏感因素及其临界点的过程。

风险分析

风险分析则是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制定风险对策的过程。【十几瓶怼】

不确定性分析与风险分析的区别和联系

• 相同点 都是识别、分析、评价影响投资项目的主要因素，以防范不利影响，从而提高项目成功的可能性。
• 不同点 不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析，并粗略地了解项目的抗风险能力。 风险分析则要对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断。

第二节 不确定性分析方法

一、盈亏平衡分析

最常用的是以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点，也有采用产品售价表示的盈亏平衡点。

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（1）产量=销量

当年生产的产品当年全部销售。

（2）产量变化，单位可变成本不变

即总成本费用是产量的线性函数。

（3）产量变化，产品售价不变

即销售收入是销售量的线性函数。

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用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点

• 盈亏平衡点越低，表明企业适应市场需求变化能力越大，抗风险能力越强。
• 通常认为盈亏平衡点生产能力利用率不超过70%，项目运营基本安全。

用产品售价表示的盈亏平衡点

• 盈亏平衡点越低，表明企业适应市场价格下降能力越大，抗风险能力越强。

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注意

盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

☆图解法

对比：7.2 确定建设规模的主要方法-规模效果曲线法

二、敏感性分析

在项目经济效果评价中，有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济效果评价指标发生大的变动；而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济效果评价指标的影响也不是太大。

一般将前一类因素称为敏感性因素，后一类因素称为非敏感性因素。

☆敏感性分析的方法与步骤

1. 确定分析指标
2. 选取不确定因素
3. 计算不确定因素的变化对分析指标的影响
4. 确定敏感性因素：敏感度系数 或 临界点

☆敏感性分析的测定方法

• 相对测定法：敏感度系数 【变得猛】 注意：是变化“率”之比，不是变化“值”之比。
• 绝对测定法：临界点 【Deadline】

☆如何用敏感度系数判断因素是否敏感？

• 敏感度系数绝对值大的因素，更加敏感（危险）。
  • A的敏感度系数 = 1.2
  • B的敏感度系数 = -2.5

因此，B更敏感，因为其变化幅度更大，影响更显著。

敏感度系数的方向性判断

• 敏感度系数＞0：指标与不确定因素同向变化。
• 敏感度系数＜0：指标与不确定因素反向变化。

☆绝对测定法：临界点【Deadline】

• 临界点是指不确定因素的变化极限值，即不确定因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。
• 临界点可用临界点百分比或者临界值表示。
• 临界点越小，因素越敏感（危险）。

敏感性分析的图解与关键点

• 斜率 = 敏感度系数：斜率越陡，因素越敏感。
• 与横轴交点距离0点最近：表示临界点越小，因素越敏感。
• 敏感性分析曲线：可以通过绘制敏感性分析图，直观地观察各因素对方案可行性的影响程度。

第三节 投资项目风险管理流程和方法

一、投资项目风险管理流程

投资项目风险管理包括风险识别、风险估计、风险评价与风险对策研究。

二、风险识别

☆风险识别的结果

• 建立项目的风险清单。

☆风险识别的目的

对项目产生重要影响的风险进行分类

• 按照风险来源和特征进行分类。

分析风险产生的原因或发生的条件

• 理解风险背后的根本原因。

寻找风险事件

• 确定风险的直接表现。
• 检查风险事件的后果及表现，决定应对策略。
• 衡量风险处理的成本。

明确风险征兆

• 风险发生的间接表现作为预警信号。
• 提前采取措施，防范或减轻风险的不利影响。

☆风险的种类——内部风险

• 技术风险
  • 对技术的适用性和可靠性认识不足，可能导致运营后生产能力不足、质量不过关或消耗指标偏高（特别是高新技术开发项目）。
  • 引进国外二手设备的性能问题。
  • 工艺技术与原料的匹配问题。
• 组织管理风险
  • 项目采取的管理模式是否合理。
  • 组织与团队合作的有效性。
  • 主要管理者的道德水平是否符合要求。
• 进度延误风险
  • 项目进度未按计划推进，可能造成工期延误或成本增加。

☆风险的种类——外部风险

• 市场风险
  • 消费者的消费习惯或偏好发生变化。
  • 市场预测方法或数据错误。
  • 市场竞争格局发生重大变化，例如竞争者采取进攻策略或出现新的竞争对手。
  • 项目产品和主要原材料的供应条件或价格发生较大变化。
• 政策风险
  • 国内外政治经济条件发生重大变化或政策调整。
• 环境风险
  • 狭义环境风险：
    • 对项目环境生态影响分析深度不够，或者环境保护措施不当，导致重大环境影响。
• 社会风险
  • 对项目的社会影响估计不足。
  • 项目所处的社会环境发生变化。

☆风险识别的方法

常用方法包括：

• 专家调查法：
  • 头脑风暴法
  • 德尔菲法
  • 风险识别调查表
  • 风险对照检查表
• 基于影响图的解析法
• 风险结构分解法
• 情景分析法
• 故障树分析法
• 事件树分析法
• 工作结构分解法
• 神经网络模型

三、风险估计

☆风险估计的概念【2025 调整】

风险估计，又称风险测定、测试、衡量和估算等，是在风险识别之后，通过定量分析的方法来测度风险事件发生的可能性，并对以下方面进行分析：

• 风险事件的影响范围
• 风险事件发生的时间
• 风险承担主体的脆弱性和韧性

最终目的是确定风险后果的严重程度。

☆风险估计的方法

风险概率估计

• 主观估计：基于经验和专家判断，依赖于主观推测。
• 客观估计：基于统计数据和历史记录，运用数学模型进行分析。

风险影响估计

• 概率树分析
• 蒙特卡洛模拟
• 决策矩阵

☆概率树分析

概率树分析，又称为概率决策树，是一种常用的决策分析方法。

• 基本原理
  • 将可能发生的事件作为节点绘制成一棵树。
  • 每个节点代表一个潜在的决定，每一层节点代表一个可能的结果。
  • 最后的结果即为最终决策。
• 计算“期望值”
  • 概率树分析的理论基础是：输入变量与效益指标之间的数量关系复杂时，适用于离散分布的输入与输出变量。

☆蒙特卡洛模拟法

蒙特卡洛模拟法通过构造一个与系统性能相似的概率模型，在计算机上进行随机试验，以模拟系统的随机特性。

• 适用场景
  • 当项目评价中输入的随机变量个数较多（多于三个）。
  • 每个输入变量可能出现多个以上甚至无限多种状态（如连续随机变量时）。
  • 适用于连续分布的情况。
• 公式示例
  • W = aX + bY + cZ
    • W：目标变量
    • X、Y、Z：输入随机变量
    • a、b、c：权重或系数
• 假设条件
  • 输入变量之间需假设为相互独立。
• 理论基础
  • 模拟次数越多，随机数的分布越均匀，变量组合的覆盖面越广，结果的可靠性也越高。

四、风险评价

☆风险评价的概念

风险评价是在项目风险识别和风险估计的基础上，通过相应的指标体系和评价标准，对风险程度进行划分。其目的是：

• 揭示影响项目成败的关键风险因素
• 针对关键风险因素，采取防范对策

风险评价包括以下两种类型：

1. 单因素风险评价
   • 评价单个风险因素对项目的影响程度，找出影响项目的关键风险因素。
2. 项目整体风险评价
   • 综合评价若干主要风险因素对项目整体的影响程度。
   • 对于重大投资项目或估计风险很大的项目，应进行投资项目整体风险分析。

☆风险评价的步骤

1. 确定风险评价基准
2. 确定项目的风险水平
3. 确定项目风险等级

☆风险等级评定

风险等级评定的方法包括：

• ☆风险量函数（比较客观） 风险量可以用一个二元函数来描述：

  Q = f(P, I)

  • Q：风险量
  • P：风险事件发生的概率
  • I：风险事件对项目目标的影响 规则：
  • 风险事件发生的概率越大，风险量越大。
  • 风险事件对项目目标的影响程度越大，风险量也越大。
• ☆风险概率和影响（比较主观） 在确定风险概率和影响时，应根据风险管理过程的详细程度确定概率和影响级别的数量。
  • 影响的定义
    • 负面威胁：如工期延误、成本增加和绩效不佳。
    • 正面机会：如工期缩短、成本节约和绩效改善。 【2025+】量表可同时用于评估威胁和机会。

      量表	概率	时间	成本	质量
      极高	>70%	>6个月	>5000万元	对整体功能影响非常重大
      高	51%~70%	3~6个月	1000万~5000万元	对整体功能影响重大
      中	31%~50%	1~3个月	500万~1000万元	对关键领域有一些影响
      低	11%~30%	1~4周	100万~500万元	对整体功能有微小影响
      极低	1%~10%	1周	<100万元	对辅助功能有微小影响

• ☆风险概率-影响矩阵（比较客观） 概率和影响可以用描述性术语（如很高、高、中、低和很低）或数值来表达。如果使用数值，就可以把两个数值相乘，得出每个风险的概率-影响分值，一般分值越大的意味着风险等级越高。

第四节 投资项目风险对策

一、风险对策的基本要求

（一）风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程。

（二）风险对策应具针对性。

（三）风险对策应具可行性。

（四）风险对策应具经济性。

（五）风险对策研究是项目有关各方的共同任务。

二、投资项目主要风险对策

消极风险的对策包括风险规避（回避）、风险减轻、风险转移和风险自留；积极风险的策略总是着眼于对机会的把握和充分利用。

风险管理策略	主要内容
风险规避（回避）	断绝风险的来源，提出推迟或否决或者放弃采纳某一具体方案；彻底改变原方案
风险减轻	把不利风险事件发生的可能性和（或）影响降低到可以接受的临界值范围内，也是绝大部分项目应用的主要风险对策
风险转移	将可能面临的风险转移给他人，并非消除风险
风险自留	将可能的风险损失留给工程建设单位自己承担，分主动与被动
风险监控	风险监控是在项目全生命周期内对项目主要风险进行的动态管理

• ☆风险转移 实行这种策略要遵循两个原则：
  1. 必须让承担风险者得到相应的报酬。
  2. 对于具体风险，谁最有能力管理就让谁分担。
  • 第一种风险转移方式 在合法的前提下将施工中风险大的部分进行分包。
  • 第二种风险转移方式
    • 保险转移方式
    • 非保险转移方式 （1）工程承包单位通过签订买卖合同将风险转移给其他当事人，比如在设备采购中，通过签订总价合同将风险转移给设备的卖方。【免责条款】 （2）分包，经过发包人同意的前提下把部分工作或服务分包给其他单位，同时把相应的风险也转移出去。 （3）第三方担保，如承包商履约担保。

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