第三章 项目可行性研究及其报告
第一节 概述
一、可行性研究的地位和作用
☆可行性研究的地位
政府采取直接投资方式、资本金注入方式投资的项目（政府投资项目），项目单位应当编制项目可行性研究报告。
初步设计提出的投资概算超过经批准的可行性研究报告提出的投资估算10%的，……投资主管部门或者其他有关部门可以要求项目单位重新报送可行性研究报告。
企业投资项目可行性研究同样是企业投资决策过程中的重要一环。
☆可行性研究的作用
- 投资决策的依据：
- 是政府投资主管部门对政府投资的项目审批决策的依据。
- 是企业投资项目内部投资决策的依据。
- 筹措资金和申请贷款的依据。
- 编制初步设计文件的依据：
- 可行性研究的投资估算，通常作为初步设计概算限额设计的依据。
- 优化建设方案的作用。
- 落实建设条件的作用。
- 其他作用：
- 作为专项审批项（环评、安评、能评、社会稳定风险分析等）的基础资料。
- 为企业项目申请书（报告）提供编写基础。
- 作为编制资金申请报告的依据。
- 必要时，作为项目申请书（报告）和资金申请报告的附件。
二、可行性研究的依据和要求
☆可行性研究的依据
项目建议书：
项目建议书（初步可行性研究报告），对于政府投资项目还需要项目建议书的批复文件。
【2025+】为简化审批程序，根据有关规定，对列入相关发展规划、专项规划和区域规划范围的政府投资项目，可以不再审批项目建议书。
国家或地方的各种规划：
国家和地方的国民经济和社会发展规划、相关领域专项规划、行业部门的产业发展规划、产业政策等，如江河流域开发治理规划、铁路公路路网规划、电力电网规划、森林开发规划，以及企业发展战略规划等。
法律法规政策，规范标准：
有关法律、法规和政策；有关工程建设方面的标准、规范、定额等。
项目相关的基础资料：
拟建场址、线路的自然、经济、社会概况等基础资料。
项目相关的外部环境资料：
与拟建项目有关的各种市场信息资料或社会公众要求等。
专题研究报告/协议书或意向书：
有关专题研究报告，如市场研究、竞争力分析、场（厂）址比选、风险分析等。合资、合作项目各方签订的协议书或意向书，并购项目、混改项目、PPP 等类项目各方有关的协议或意向书等。
☆可行性研究的基本要求
- 预见性：对未来预测预估。
- 客观公正性：实事求是，调查研究。
- 可靠性：选择项目或方案，避免经济损失。
- 科学性：采用现代科学的技术手段。
- 合规性：符合法律法规，重视环保安全，社会和谐美丽。
- 创新性：新阶段新理念，可持续发展，双碳。
三、可行性研究及其报告的深度要求☆
- 重大技术、工程方案、财务方案，应有两个以上方案的比选。
- 以市场为导向，以经济效益或投资效果为中心，最大限度地优化方案，提高投资效益或效果，尤其是企业投资的竞争性项目应围绕增强核心竞争力做工作。
- 选用的主要设备规格、参数应能满足预订货的要求。
- 引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。
- 主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求。
- 投资和成本费用的估算应采用分项详细估算法（扩大指标）。
- 投资估算的准确度应能满足决策者的要求。
- 经济分析的结果应具有可信度，不应出现颠覆性的结果。
- 确定的融资方案，应能满足项目资金筹措及使用计划对投资数额、时间和币种的要求，并能满足银行等金融机构信贷决策的需要。
- 影响分析应是客观、全面的，能够对项目的持续性给出明确结论。
- 能够对可能的风险作出必要的提示和分析，提出应对措施和建议。
- 应满足内容齐全、数据准确、论据充分、结论明确的要求，以满足决策者定方案、定项目、担风险的需要。
- 应反映可行性研究过程中出现的某些方案的重大分歧及未被采纳的理由，以供决策者权衡利弊进行决策。
- 应符合国家、行业、地方或公司有关法律、法规和政策，符合投资方或出资人有关规定和要求。
- 应附有供评估、决策审批所必需的合同、协议和相应行政许可文件。
- 采用的法规文件应是最新的和有效的。
第二节 可行性研究及其报告
一、概述
☆可行性研究报告的内容
- 项目概况
- 项目单位概况
- 编制依据
- 主要结论和建议
拟建项目和项目单位基本情况是项目决策机构掌握项目全貌、决定是否建设的前提和基础。
二、项目建设背景和必要性
☆项目建设背景
项目建设的背景，包括宏观背景和微观背景分析。
根据背景分析，提出投资的目的，说明投资项目建设的意义。
☆项目建设必要性
项目建设的必要性是在初步可行性研究的基础上，根据时序和研究深度的变化，对其更进一步地深入研究。
主要从宏观、中观和微观层面展开分析，进一步研究项目建设的理由和依据。
项目的背景、政策符合性、社会或市场需求等，都是构成项目建设必要性的必要条件。
三、项目需求分析与产出方案
☆需求分析
需求分析主要通过市场预测来完成。
需求分析应研究提出拟建项目近期和远期目标、产品或服务需求总量及结构，为研究确定项目建设内容和规模提供支撑。
对于重大项目，应立足于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
※市场预测的方法
定性预测：
- 方法种类：类推预测法、专家预测法、征兆指标法
- 要点：适合长期预测
- 点面联想法
定量预测：
- 因果分析：回归分析法、消费系数法、弹性系数法、购买力估算法（适用于中长期预测）
- 延伸性预测（时间序列分析）：成长曲线模型、移动平均法、指数平滑法
☆企业投资项目的市场预测分析
※产品（服务）市场分析
- 产品用途分析
- 国外市场预测分析：
- 市场供应现状及预测：说明项目设定的主要产品近5年世界以及主要生产国或地区的生产能力、产量，主要生产企业的原料路线、技术水平和装置规模情况。
- 市场需求现状及预测。
- 市场供需平衡分析。
- 国内市场预测分析：
- 市场供应现状及预测。
- 市场需求现状及预测：统计项目设定产品近10年国内实际消费量、消费区域分布以及消费结构情况。
- 市场供需平衡分析。
- 产品需求周期性分析。
※主要投入物市场预测
对于重要的、影响较大的、供应有缺口或处于垄断的原材料、燃料、动力等主要投入物（包括服务），应进行以下分析：
- 供应分析。
- 供需平衡预测。
- 水平衡分析（如针对缺水地区的大量用水项目）。
※市场竞争力分析
- 目标市场分析： 1）目标市场选择与结构分析。 2）主要用户分析。
- 产品竞争力优劣势分析： 1）主要竞争者分析。 2）产品质量与结构分析。 3）产品成本和盈利空间分析。 4）企业在组织管理和营销等方面的优劣势分析。 5）产品竞争力综合分析。
※营销策略
一般投资项目可以不进行营销策略分析。
对规模较大、市场竞争比较激烈的项目产品，必要时应进行营销策略研究，主要研究目标产品进入市场和扩大销售份额在营销方面应采取的策略。
对实施营销方案必需的设施和费用，应计入投资估算中。
※主要投入物与产出物价格预测
- 产品价格现状及预测：
- 结合产品市场调查与分析，给出可行性研究报告中产品的销售价格范围。
- 其产出物价格按出厂价格确定。
- 主要原辅材料、燃料、动力价格现状及预测：
- 若完全由企业自供，则可以略去本分析。
- 若所需原辅材料、燃料、动力从市场采购，则按可行性研究报告中采用到厂入库价格（包括出厂价、运杂费、贸易费用等）。
- 对于进口原辅材料和燃料，还需说明FOB价格、CIF价格、贸易从属费用、国内运杂费用等。
※市场风险分析
- 风险因素的识别。
- 风险程度估计。
- 风险对策与反馈。
四、项目选址与要素保障
☆项目选址或选线
项目选址或选线应坚持国土空间“唯一性”要求，从以下几个方面进行分析和选择：
- 规划条件
- 技术条件
- 经济条件
- 资源节约集约利用
以国土空间规划和用途管制规则为基本依据，基于国土空间规划“一张图”，将耕地和永久基本农田保护、生态红线保护、节约集约利用土地作为方案比选核心要素，对拟定的备选场（厂）址方案或线路方案进行比较和择优。
场（厂）址选择是项目可行性研究报告的重要内容之一，在项目决策与分析中有着重要作用。
场（厂）址选择是一项政策性、科学性强，涉及面广的综合性的技术经济工作。
对于特殊项目，应根据需要单独编制选址或选线专题报告。
☆项目建设条件
- ※建设地点的自然条件
- ※建设地点的社会经济条件
- ※建设地点的外部交通运输状况
- ※建设地点的公用工程条件
☆要素保障分析
要素保障分析包括以下内容：
- 土地要素保障
- 水资源、能耗、碳排放强度和污染减排指标控制要求及保障能力
对于涉及耕地、永久基本农田、生态保护红线的项目，应开展节约集约用地研究，评价土地资源节约集约利用水平。
根据“要素跟着项目走”原则，重大项目应根据法规政策要求，提出要素予以特别保障的方案。
五、项目建设方案
（一）技术方案（生产工艺技术和系统配套工程）
（二）设备方案
- （三）工程方案 ☆☆工程方案
- ※工程方案的作用与要求 工程方案是在技术方案和设备方案确定的基础上，围绕着工艺生产装置在建筑、结构、上下水、供电、供热、维修、服务等进行系统配套与完善，形成完整的运行体系。 工程和配套方案与项目的技术方案和设备方案以及建设规模和产品方案选择形成互为条件，也是投资估算和经济分析的重要基础，是影响项目环境、安全等以及经济合理性的重要因素，【2025+】对项目工程方案经济合理性会产生一定影响。
- ※防震抗震编制内容 | 内容 | 具体内容 | | -------------------- | ---------------------------------------------------- | | 工程地质地震灾害概况 | 工程地质概况、地形、地貌、工程地质特征 | | | 抗震设防主要参数、抗震设防烈度 | | | 工程场地类别；设计地震分组；设计基本地震加速度 | | | 工程场地水平地震影响系数（最大值）；地震特征、周期值 | 说明抗震设计原则及采取的主要措施等。
- ※系统配套工程 建设项目的配套工程系指公用工程、辅助工程和厂外配套工程等。 【公用事业】服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称，也称为城市基础设施或市政服务事业。 【配套工程】是指一个建设项目中为主体工程服务，配合主体工程发挥效益所必不可少的附属、辅助车间和为生产、生活服务的单位工程及公共设施。 | 内容 | 具体内容 | | ------------------ | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | | 公用工程和辅助工程 | ※给水排水工程、供电与通讯工程、供热工程、空调系统、采暖通风系统、压缩风（含压缩空气、仪表空气）和氮气等系统以及分析化验、维修设施、仓储设施、环保设施、安全设施、消防设施等 | | 厂外配套工程 | ※防洪设施（如防潮防浪堤、防洪坝、导洪坝和导洪渠等）、铁路专用线、道路、业主码头，水源及输水管道，排水（包括污水管道、雨水和清净废水管道）管道，供电线路及通讯线路，供热及原材料输送管道，厂外仓储及原材料堆场，固体废弃物堆场，危险废物填埋场或处置场，固体物料输送工程等 |
- ※全厂运输的编制内容 说明总的货物吞吐量，论述选择运输方式的原则，根据全厂运输量和各种物料的属性、形态和物理性质等确定运输方案，对主要物料运输方案进行比较，列出采用不同运输方式的运输量。
（四）用地用海征收补偿（安置）方案
（五）数字化方案
- （六）建设管理方案 ☆
方面 要求 建设项目组织模式 实际工作中，可供选择的组织管理模式有很多，可以灵活多变，不是一成不变，也很难有固定的模式，应灵活选用。总体要求是高效、高质量、安全、规范。 招投标 履行项目审批、核准手续的依法必须进行招标的项目，其招标范围/方式/组织形式应报项目审批、核准部门审批、核准。 实施进度计划 建设工期一般是指从拟建项目永久性工程开工之日到项目全面建成投产或交付使用所需要的全部时间。根据项目性质，结合以往工程项目经验，确定合理的项目实施进度计划。 项目代建制 对直接投资的非经营性政府投资项目加快实行代建制。推行代建制的关键是选择好代建单位。代建项目原则上应通过竞标或评定短名单方式，从中择优选定专业化的项目管理单位代建；个别技术复杂、专业性强、具有特殊要求的项目，经政府投资主管部门批准，也可采用直接委托方式选定代建单位。代建单位一般应在项目可行性研究报告批准后确定。 - （七）资源开发方案 ☆ 对于资源开发类项目，应依据资源开发规划、资源储量、资源品质、赋存条件、开发价值等，研究制定资源开发和综合利用方案，评价资源利用效率。
六、项目运营方案
☆运营模式的选择
运营管理模式选择的总体原则与要求是：有效、高效、适合。
管理模式的选择应由投资者根据需要研究确定。
☆运营组织方案
组织 → 人
不同行业、不同岗位人力资源配置的方法不同：
- 按劳动效率计算定员。
- 按设备计算定员。
- 按劳动定额计算定员。
- 按岗位计算定员。
- 按比例计算定员。
- 按组织机构职责范围、业务分工计算管理人员人数，或按照经验数据和管理人员占总员工的比例计算管理人员人数。
境外投资项目，尤其是在不发达地区投资时，应重视员工的培训。境外投资项目尤其要注意所在国或地区的劳动法和国情以及民族宗教因素等。
对于较为复杂的项目，也可以采取请专业开车队伍组织开车并现场培训员工的方式。
☆安全保障方案
建设项目强调本质安全。对于有要求进行安全预评价的部分行业，建设项目可行性研究同安全预评价以及职业卫生与消防研究内容形成互为条件关系。
建设项目建设方案研究为安全预评价提供条件，安全预评价、职业卫生和消防的要求对建设方案研究及其安全、职业卫生和消防篇章内容产生影响，进而影响项目决策。
安全篇章的内容包括：
- 生产过程中可能产生的危险有害因素分析：危险物品的特性分析、首批重点监管的危险物品、首批重点监管的危险生产工艺、重大危险源分析，以及生产过程中可能产生的危险有害因素分析。
- 环境危害因素分析：自然危害因素分析和周边环境危害因素分析。
职业卫生篇章的内容包括：
- 职业病危害因素和职业病分析（周边环境职业危害因素分析、项目生产过程中可能产生的职业病危害因素和职业病分析、可能接触职业病危害因素的部位和人员分析）。
消防篇章的内容包括：
- 编制依据（法律法规、标准规范）；与邻近单位和消防部门的消防设施和协作条件，提出可依托的可能性；各环节、部位、物资的火灾危险性。
☆绩效管理方案
绩效管理方案围绕可行性研究的三大目标，从七个维度考核项目建设的成效，制定相应的管理方案。
三大目标包括：
- 建设必要性，考核维度为需求可靠性。
- 方案可行性，考核维度包括要素保障性、工程可行性、运营有效性、财务合理性、影响可持续性。
- 风险可控性，考核维度为各类风险管控方案。
按：劳动效率/设备/劳动定额/岗位/比例/组织机构职责范围、业务分工/经验数据和管理人员占比，计算
七、项目投融资与财务方案
项目投融资与财务方案
项目投融资与财务方案是在明确项目产出方案、建设方案和运营方案的基础上，研究项目投资需求和融资方案，计算有关财务评价指标，评价项目盈利能力、偿债能力和财务持续能力。据此判断拟建项目的财务合理性，分析项目对不同主体的价值贡献，为项目投资决策、融资决策和财务管理提供依据。
可行性研究阶段对项目投资估算的准确度要求在±10%以内。项目融资方案研究需要强化对融资结构、融资成本和融资风险等的分析。
☆投资估算
投资估算是可行性研究报告的核心内容之一。经审定或批准的可行性研究报告是编制初步设计的依据，通常初步设计阶段以投资估算作为限额设计要求。
投资估算应达到以下要求：
- 估算的范围应与项目建设方案所涉及的范围、所确定的各项工程内容相一致。
- 估算的工程内容和费用构成齐全，计算合理，不提高或者降低估算标准，不重复计算或者漏项少算。
- 估算应做到方法科学、基础资料完整、依据充分。
- 估算选用的指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整。
- 估算的准确度应能满足项目决策的要求。
建设投资估算
- 国内一般项目建设投资估算
- 引进项目建设投资估算
- 中外合资项目建设投资估算
- 境外投资项目建设投资估算
国内一般项目建设投资估算可按以下方式划分：
- 按项目划分：固定资产费用、无形资产费用、其他资产费用和预备费用。
- 按费用划分：设备及工器具购置费、安装工程费、建筑工程费和其他工程费。
- 按投资控制要求：静态投资、动态投资。
能采用“工程量法”的情况下，采用工程量法估算；不能采用工程量法估算时，应结合已建同类型装置的投资数据，应用“生产规模指数法”或“比例估算法”估算该生产装置投资。
流动资金估算
流动资金估算应采用分项详细估算法，包括应收账款、存货、现金、应付账款等费用估算。特定情况或小型项目可以简化采用大指标估算（疑：扩大指标估算法）。
总投资估算
外商投资项目、境外投资项目和自主决策或公司审批的投资项目：项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。
当需要向有关政府部门报批项目时（外商投资项目除外），还需计算规模总投资，即报批项目总投资，包括建设投资、建设期利息和铺底流动资金。
产品成本和费用估算
生产成本费用（总成本费用）= 外购原材料费用 + 外购燃料费用 + 外购动力费用 + 制造费用 + 期间费用
制造费用 = 折旧费用 + 维修费用 + 其他制造费用
期间费用 = 其他管理费用 + 财务费用 + 其他营业费用
经营成本 = 总成本费用 - 固定资产折旧费 - 无形资产、其他资产摊销费用 - 财务费用
收入和税金估算
- 收入估算：收入估算的基础数据包括产品或服务的数量和价格。
- 税金估算：销售产品或服务涉及到的税费主要有：增值税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加、地方教育费附加等。
☆盈利能力分析
盈利能力分析是财务分析的重要组成部分。
财务分析（财务评价）是在现行会计规定、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用（收益与支出）的预测，编制财务报表，计算评价指标，考察和分析项目的财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力。据此判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献。
常用指标分类：
- 静态指标：利润总额、税后利润、项目息税前利润（EBIT）、项目息税折旧摊销前利润（EBITDA）、经济增加值（EVA）、项目投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率、投资利税率等。
- 动态指标：项目财务净现值（FNPV）、项目投资财务内部收益率（FIRR）、项目资本金财务内部收益率（EFIRR）、投资各方财务内部收益率等。
☆融资方案
融资方案研究的任务包括：
- 调查项目的融资环境、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，拟定出一套或几套可行的融资方案。
- 经过比选优化，推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案。
资金筹措包括权益资金和债务资金筹措。
不动产投资信托基金（REITs）
2025年起，将允许发行以盈利的基础设施项目为支撑的不动产投资信托基金（REITs），可在二级市场公开交易。
REITs是一种通过发行收益凭证汇集多数投资者资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金。
国家发改委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，对以下方面作了进一步完善和强化：
- 少干预：常态化发行阶段，国家发改委不再对项目未来收益率提出要求，更多交由市场自行判断、自主决策。
- 缩流程：取消前期辅导环节，由省级发展改革委或中央企业直接申报，明确各环节时限要求。
- 不凑合：严格“退回”机制，对于明显不符合要求的申报项目及时退回，并加强质量监管。
- 给优惠：适当扩大发行范围，提高资金使用灵活度，例如取消用于存量资产收购的30%比例上限，将补充流动资金的比例上限从10%提高至15%。
通知附件还对基础设施领域REITs项目提出了申报要求，主要包括行业范围要求、项目基本条件（如权属清晰、运营收益良好等）和项目合规要求（如符合宏观政策、手续齐备等）。
☆企业投资项目融资方案编制的内容与深度
资金申请项目的融资方案需说明项目权益资金的来源及方式。权益资金筹措时，权益资本的比例不仅要满足国家规定的不同行业最低要求，还应考虑债权人的要求。同时，根据项目具体情况和投资者情况，参照行业平均水平，合理确定投资项目权益资本比例。
值得注意的是：上报国家和地方政府有关部门审批的项目，30%的铺底流动资金必须是权益资金。
八、项目影响效果分析
可行性研究报告应重视经济社会、资源环境等外部影响效果的评价，并注意与节能评价、环境影响评价等专项评价的结果相衔接。
☆经济影响 ☆
☆社会影响
☆生态环境影响
☆资源和能源利用效果
☆碳达峰碳中和 ☆
☆环境保护
☆节能、节水 ☆
☆经济影响☆
经济影响分析包括费用效益或效果分析、宏观经济影响分析、行业或产业经济影响分析、区域经济影响分析。
经济费用效益或效果分析
按合理配置资源的原则，采用社会折现率、影子汇率、影子工资和货物影子价格等经济分析参数，从项目对社会经济所做贡献以及社会经济为项目付出代价的角度，识别项目的效益和费用，分析计算项目对社会经济（社会福利）的净贡献，评价项目投资的经济效率，也即经济合理性。
经济分析还应充分考虑间接费用和间接效益。间接费用和效益有可以量化的，也有不可量化的，在经济分析时，都应充分说明。
当建设项目的经济目标不能或难以货币量化时，应采用费用效果分析。
效果是指项目引起的效应或效能，表示项目目标的实现程度，往往不能或难于货币量化。费用效果分析是通过对项目预期效果和所支付费用的比较，判断项目费用有效性和项目经济合理性的分析方法。
| 分析 | 指标 |
|---|---|
| 费用效益分析 | 经济净现值（ENPV） |
| 经济内部收益率（FIRR） | |
| 费用效果分析 | 效果费用比（RE/C）：单位费用所达到的效果 |
| 费用效果比（RC/E）：单位效果所花费的费用 |
☆碳达峰碳中和☆
碳达峰碳中和分析通过估算项目建设和运营期间的年度碳排放总量和强度，评价项目碳排放水平，以及与当地“双碳”目标的符合性，提出生态环境保护、碳排放控制措施。
碳达峰是碳中和的基础，碳中和则是低碳发展的最终目标。
中共中央、国务院引发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（2021 年9 月22 日）
| 年份 | 目标 |
|---|---|
| 2025 | ※单位国内生产总值能耗比2020 年下降13.5%；单位国内生产总值二氧化碳排放比2020 年下降18%；非化石能源消费比重达到20%左右；森林覆盖率达到24.1%，森林蓄积量达到180 亿立方米 |
| 2030 | ※单位国内生产总值二氧化碳排放比2005 年下降65%以上；非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上；森林覆盖率达到25%左右，森林蓄积量达到190 亿立方米，二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降。 |
| 2060 | ※非化石能源消费比重达到80%以上，碳中和目标顺利实现，生态文明建设取得丰硕成果，开创人与自然和谐共生新境界。 |
※对建设领域的具体要求
（1）强化绿色低碳发展规划引领。
（2）优化绿色低碳发展区域布局。
（3）推动产业结构优化升级。
（4）坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。
（5）【2025+】大力发展绿色低碳产业 。
2025 新增：三个文献的描述
2024 年1 月5 日中华人民共和国国务院令第775 号发布《碳排放权交易管理暂行条例》，条例适用于全国碳排放权交易市场的碳排放权交易及相关活动。
《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（2024 年 7 月31 日）中指出推动经济社会发展绿色化、低碳化，是新时代党治国理政新理念新实践的重要标志，是实现高质量发展的关键环节，是解决我国资源环境生态问题的基础之策，是建设人与自然和谐共生现代化的内在要求。
2024 年8 月国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》(国办发[2024]39 号)。构建碳排放双控制度（碳排放总量控制、碳排放强度控制）体系是一项系统工程和长期任务，需根据不同阶段务要求，统筹有序推进各项重点工作。
《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》(国办发[2024]39 号)
| 阶段 | 工作部署 |
|---|---|
| 第一阶段 | ※当前至2025 年，重点是夯基垒台，着力完善地方、行业、企业、产品碳排放统计核算体系，提升“双碳”相关计量、统计和监测能力，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础 |
| 第二阶段 | ※“十五五”时期，在全国范围内实施碳排放双控制度，以强度控制为主总量控制为辅。建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，健全重点用能和碳排放单位管理制度，开展项目碳排放评价，建立健全产品碳足迹管理体系和碳标识认证制度，确保如期实现碳达峰目标 |
| 第三阶段 | ※碳达峰后，调整优化碳排放双控制度以总量控制为主、强度控制为辅。建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降 |
☆节能、节水☆
| 内容 | 指标 |
|---|---|
| 水耗指标 | ※项目新鲜水耗；项目万元产值或工业增加值水耗；主要产品的单位产品水耗指标；水的重复利用率；冷却水循环率；新鲜水利用系数；污水回用率。 |
| 水耗分析 | ※根据项目用水的构成和用水特点，分析节水的潜力。 |
| ※根据项目具体情况，对项目单位产品综合水耗或可比水耗指标与行业或地方指标对比，有条件的应与国内外先进水平对比，说明其先进性或差距。 | |
| 水循环利用指标 | ※【计算】重复利用率；单位产品耗水量；新水利用系数 |
※重复利用率
重复利用率=重复利用水量/生产过程中总用水量
总用水量=重复利用水量+生产过程中取用的新水量
※单位产品耗（新）水量
单位产品新水量=年生产用新水量总和/年产品总量
※新利用系数
新水利用系数=（生产过程中取用的新水量-外排水量）/生产过程中取用的新水量
九、项目风险管控方案
☆一般建设项目风险分析编制内容
1.风险因素的识别；
2.风险程度的估计；
3.研究提出风险对策；
4.风险分析结果的反馈；
5.编制风险与对策汇总表；
6.风险结论与提示
十、研究结论与建议
☆主要研究结论
政府投资
从建设必要性、要素保障性、工程可行性、运营有效性、财务合理性、影响可持续性、风险可控性等维度，分别简述项目可行性研究结论。
评价项目在经济、社会、环境等各方面的效果和风险，提出项目是否可行的研究结论。
企业投资
从建设必要性、要素保障性、工程可行性、运营有效性、财务合理性、影响可持续性、风险可控性等维度，分别简述项目可行性研究结论。
重点归纳总结拟推荐方案的项目市场需求、建设内容和规模、运营方案、投融资和财务效益，并评价项目各方面的效果和风险，提出项目是否可行的研究结论。
十一、附文、附表、附图和附件
- 附文：补充说明性文字材料，用于解释正文中未尽事项或提供相关背景信息。
- 附表：与项目相关的统计表格、计算表格等，用于支持正文中的数据分析和结论。
- 附图：项目设计图、流程图、示意图等，用于直观展示项目内容或逻辑关系。
- 附件：包括相关政策文件、技术文件、调研报告、第三方评估报告等，与项目研究直接相关的重要资料。
第三节 部分行业或项目类别可行性研究报告的特点
一、部分行业可行性研究报告的特点
- 水利水电
- 需要重点研究：水利水电资源的开发利用条件，水文、气象、工程地质条件，坝型与枢纽布置，库区淹没与移民安置等；
- 项目经济评价以经济分析为主，财务分析为辅；对于社会公益性的水利项目，财务分析的目的是测算提出维持项目正常运行需要国家补助的资金数额和需要采取的经济优惠政策。
- 水利水电项目的主要工程方案是主要建筑物方案。
- 库区淹没和移民安置是极其重要的内容之一，应重点研究和论述。
- 交通运输
- ※需要重点研究的是：项目对经济和社会发展、区域综合运输网布局、路网布局等方面的作用和意义；运量、线路方案；建设规模、技术标准；建筑工程方案等。
- ※项目经济评价以经济分析为主，财务分析为辅。
- ※社会评价是交通运输项目的重点内容之一。
- ※项目站线选择应充分考虑搬迁和移民安置等，应作为重点内容研究和论述。
- 农业开发
- ※需要重点研究：市场分析，建设规模和产品方案，原材料供应等；农业项目受气候等自然条件影响，效益与费用的不确定性较大。
- ※项目经济评价一般分项目层和经营层两个层次，项目层次评价以经济分析为主，财务分析为辅，经营层次评价只进行财务分析。
- ※农业综合开发、种植、养殖等行业均有可行性研究报告编制规定。
- 文教卫生
- ※需要重点研究的是：根据项目服务范围，确定项目建设规模；依据项目的功能定位，比较选择适宜的建筑方案、主要设备和器械等。
- ※项目经济评价以经济分析为主，常用的方法有最小成本分析、经济费用效果分析等。
- ※学校、体育设施、医疗卫生等行业均有可行性研究报告编制规定。
- 资源开发
- ※需要重点研究资源开发利用的条件，包括资源开发的合理性、拟开发资源的可利用量、自然品质、赋存条件和开发价值；
- ※分析项目是否符合资源总体开发规划的要求，是否符合资源综合利用、可持续发展的要求，是否符合保护生态环境的有关规定。
- 城市基础设施-公共建筑
- ※具有很强的政府主导性。
- ※主要强调社会服务功能，分析的重点是社会需求与服务，强调投资效果分析，经济分析的重点强调费用效果最佳，以及财务的可持续性分析，在充分满足服务功能的前提下，计算项目的运行费用，提出可持续运行的方案等。
- 城市基础设施-基础设施
- ※公共建筑项目相类似，可以相互借鉴。
- ※该类项目比较适合PPP模式，采用PPP方式建设时，应按照PPP项目的特点编制可行性研究报告。
- 城市基础设施-房地产
- ※商品房项目完全由市场主导，目的在于满足市场需求和盈利，项目研究的重点在于取得较好的地块和提升容积率。项目的营销手段是项目定价并取得盈利的重要内容。
- ※经适房项目不完全由市场主导，其定价和土地供应由政府主导，项目研究的重点在于取得较好的地块和提升容积率并有较好的设计方案，满足政府和客户的需求。项目不以追求盈利为目的。
二、资本运作类项目可行性研究报告的特点
资本运作类项目包括
股票上市、兼并收购、特许经营类、风险投资等。
☆资本运作类项目的特点
1. 股票上市类项目
- 目前我国股票发行为既有法人出让资产形式，项目法人尚不允许直接上市发行股票，只能通过私募形式募集法人股。
- 该类项目伴随上市募集资金使用，按规定必须报批投资项目可行性研究报告，其可行性研究报告的编制同一般投资项目。
2. 兼并收购（可以简称并购）类项目
企业并购是国际上最主要的直接投资方式，包括兼并与收购两种内容。
- 兼并：等同于吸收合并，指一个公司吸收其他公司而存续，被吸收公司解散。
- 收购：指一家企业用现金、债券或股票购买另外一家企业的股权或资产，以取得对该企业的控制权，该企业的法人地位并不消失。收购的对象一般有两种：股权和资产。
※并购项目研究重点
并购对象 / 价值评估 / 并购成本 / 并购效益
是否有必要 / 这肉肥不肥 / 得花多少钱 / 这事值不值
※并购项目研究重点 - 并购对象：是否有必要
（1）并购企业所处行业地位与竞争对手，行业发展趋势，市场格局与前景；企业经营管理现状分析、资产与债务结构、盈利能力与管理水平、发展前景预测、所处的地理位置与经济环境等；进而测算并购成本和预测并购效益，以判断并购企业价值。
※并购项目研究重点 - 价值评估：这肉肥不肥
（2）并购项目评价的核心内容之一是并购企业价值评估，这是决定并购企业股权转让价格的关键。企业价值又分为三个层次：
- 基础价值（净资产价值）：是目标企业转让的价格下限；
- 内在价值：是目标公司在持续经营的情况下可能创造出的预期的现金流量价值，是目标企业的动态价值；
- 战略价值：指并购完成后，经过总体组合与协同，使外部交易内部化、生产要素重新整合、市场份额进一步扩展、消除或减轻竞争压力、绕过各种限制或贸易壁垒、规避各种风险和税收、提高垄断地位、拓展新的利润增长点，从而取得规模经济效益。
※并购项目研究重点 - 并购成本：得花多少钱
（3）并购成本包括收购价格、咨询费、律师费、佣金等，以及收购后对企业的改造、改组、人员安置与遣散费用等。并购价格最终取决于市场，并购价格的估算主要是为企业并购谈判提供一个价格基础。
※并购项目研究重点 - 并购效益：这事值不值
（4）并购的效益包括企业自身的效益和由于并购带来的企业整体协同效益。
- 前者包括资本经营效益、市场增加值和经济增加值；
- 后者包括财务协同效应和经营协同效应。
3. 特许经营类项目
特许经营项目（通常称为BOT类项目）是项目融资的一种重要方式，包括以下类别：
- BOT（建设-经营-移交）
- BT（建设-移交）
- TOT（移交-经营-移交）
- BOO（建设-经营-拥有）
- ROO（改造-经营-拥有）
- PPP等20多个类别。
案例：
- 北京地铁四号线：北京京港地铁有限公司
- 京津城际高铁：中国海洋石油基地集团有限公司
- 杭州湾跨海大桥：17家省内民营企业投资入股
- 京石高速：首发公司
- 成渝高速：重庆成渝高速有限公司
可行性研究要重点考虑：
① 政治法律因素
② 竞争因素：业内竞争、新的竞争者加入、替代品的竞争
③ 消费者需求
④ 盈利预测
⑤ 盈利稳定性的估计
评价指标：
- 经营比率 = 经营现金流量变化百分比 / 销售额变化百分比
- 项目回报率：
- IRR（内部收益率）
- PI（获利指数） = 净现值 / 投资
注意事项：
- 对于市场化程度较高、公共属性较弱的项目，应由民营企业独资或控股。
- 对于关系国计民生、公共属性较强的项目，民营企业股权占比原则上不低于35%。
- 少数涉及国家安全、公共属性强且具有自然垄断属性的项目，应积极创造条件、支持民营企业参与。
- 特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长。
4. 风险投资项目
风险投资不同于传统意义上的投资，它是主要投资于创新产品或创新企业，尤其是高科技企业，从事产品或行业的导入或成长阶段的企业孵化，待市场稳定而企业进入成长期或成熟期后，将投资转让（通常是卖出企业），从该企业退出以收回投资的一种投资方式，一般投入的资本金不高。
一般把风险投资分为种期、导入期、成长期与成熟期4个阶段。
风险投资的特点是：
（1）它是一种早期投资，主要投资处于市场导入阶段的创新企业，而不是成熟阶段的产业或产品。
（2）由于市场风险和企业经营风险高，风险投资存在高风险，因而要求高回报，风险投资的收益比传统投资方式高。
（3）与传统产业投资的长期经营，靠经营收益逐步回收投资获得盈利的方式相比，风险投资的期限较短。
（4）投资回报主要来源于企业生产经营利润或股权的转让，退出的方式一般有企业上市（IPO），出售全部或部分企业股权，或者公司的破产清算等。
（5）风险投资多投向于高技术产业和高速成长的项目。
风险投资项目的可行性研究报告主要关注：
（1）注重企业的潜在价值
（2）注重项目的成长性
（3）注重管理团队的能力
（4）具有独特的评价指标
风险投资项目的价值评估方法包括收益现值法、成本法和比较法等。
☆资本运作类项目财务分析
1. 并购项目的财务分析
并购效益包括资本经营效益、经济增加值、市场增加值三个方面。
- 资本经营效益：※评价指标包括投资回报率、总资产收益率等，主要反映并购后的当期经营效益。
- 经济增加值：※收购企业将投资于目标企业的资本变现的收益与资本的机会成本进行比较，两者的差额就是企业的增值收益。
- 市场增加值：※收购后目标公司的市场价值与收购前的市场价值的比较，其差额为市场增加值。
2. 风险投资项目的财务分析
风险投资项目财务分析的方法与要求同一般投资项目，只是考虑到风险投资项目的特点，要注重风险投资项目的风险分析和不确定性分析。
三、非经营性项目可行性研究报告的特点
☆非经营性项目的概念
非经营性项目是指旨在实现社会目标和环境目标，为社会公众提供服务的非盈利性投资项目，包括社会公益事业项目（如教育项目、医疗卫生保健项目）、环境保护与环境污染治理项目、某些公用基础设施项目（如市政项目）等。
这些项目经济上的显著特点是为社会提供的服务和使用功能不收取费用或只收取少量费用。
☆非经营性项目财务分析的目的
非经营性项目的财务分析目的不一定是为了作为投资决策的依据，而是为了考察项目的财务状况，了解其盈利还是亏损，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。
对于许多非经营性项目而言，财务分析的实质是在进行方案比选，以使所选择的方案能在满足项目目标的前提下，花费费用最少。
☆非经营性项目财务分析的要求
对于没有营业收入的非经营性项目，不需进行盈利能力分析，其财务分析重点在于考察财务可持续性。
对于有营业收入的项目，通常营业收入补偿费用的顺序是：支付运营维护成本、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧、摊销和偿还借款本金。财务分析应根据收入抵补支出的不同程度，进行区别对待：
- 如果收入不足以补偿运营维护成本，应估算收入和成本费用，通过两者差额估算运营期各年需要政府给予补贴的数额，进行财务生存能力分析，并分析政府长期提供财政补贴的可行性。对于有债务资金的项目，还应结合借款偿还要求进行财务生存能力分析。
- 如果收入在短期内不足以补偿运营维护成本，只需要政府在短期内给予补贴以维持运营的项目，则只需进行偿债能力分析（如有借款时）和财务生存能力分析，推算运营前期各年所需的财政补贴数额，并分析政府在有限时间内提供财政补贴的可行性。
- 如果收入在各项补偿后还有盈余，表明项目在财务上具有盈利能力和生存能力，其财务分析内容可与一般项目基本相同。
☆效益难以货币化的非经营性项目
对于效益难以货币化的非经营性项目，可采用效果费用比或费用效果比来进行方案比选。比选指标包括：
- 单位功能建设投资 = 建设投资 / 设计服务能力或设施规模
- 单位功能运营费用 = 年运营费用 / 设计服务能力或设施规模
尽管这些指标直观、简单、易算，但也存在以下缺陷：
- 仅分别计算了投资和成本，没有全面进行比较。
- 未考虑整个计算期的费用，且未按资金时间价值原理进行计算。
第四节 可行性研究报告的评估
一、可行性研究报告评估的要求
政府投资项目应紧紧围绕“三大目标、七个维度”作为重点评估内容。
【回顾】
| 目标 | 维度（Σ3.1） |
|---|---|
| 建设必要性 | 需求可靠性 |
| 方案可行性 | 要素保障性 |
工程可行性 运营有效性 财务合理性 影响可持续性 | | 风险可控性 | 各类风险管控方案 |
可行性研究报告评估应针对可行性研究报告的各部分内容，分别从合规性、合理性、可行性三个方面作出评估，必要时提出新的方案和建议。
二、可行性研究报告评估的要点
可行性研究报告评估的要点
（一）项目建设必要性评估
（二）项目需求分析评估
（三）建设内容和规模以及产品方案评估
（四）项目选址与要素保障评估
（五）项目建设方案评估
（六）项目运营评估
（七）投融资与财务方案评估
（八）项目影响效果分析评估
（九）项目风险管控方案评估
（十）研究结论与建议评估
☆项目需求分析的评估
项目需求分析是可行性研究评估的重点。
对政府投资项目，以满足社会和公共需求为主。
☆项目选址与要素保障的评估
项目选址或选线：
※立足于坚持国土空间“唯一性”要求，将耕地和永久基本农田保护、生态红线保护、节约集约利用土地作为核心要素，考察方案比选和择优的科学合理性。
※评价项目的选址或选线是否依法合规，土地是否有保障。
建设条件：
※重点是建设条件描述的完整性和准确性以及对项目的适合性。
要素保障：
※重点是土地要素的保障，以及水资源、能耗、碳排放强度和污染物减排指标控制要求及保障能力。
※坚持要素跟着项目走，评价各要素的可得性。
☆项目建设方案的评估
技术与设备：
技术与设备是项目可行性研究报告评估的重点内容。
建设管理方案：
主要评估项目的建设组织形式是否满足项目质量和安全管理目标，评价项目建设工期的合理性。
对招投标方案和建设管理模式提出评估意见。
☆项目投融资与财务方案的评估
投资估算
※政府投资项目要判断是否满足±10%的要求。
盈利能力分析
※对可行性研究报告进行的项目财务效益和费用预测进行评估，考察和分析采用的参数与数据是否合理、得当，分析方法是否正确，项目的财务盈利能力指标计算是否准确，并判断项目的财务可行性。
融资方案
※评估可行性研究报告提出的融资方案是否符合实际，项目权益资金是否满足国家对固定资产项目投资的资本金比例要求，债务资金是否来源可靠并满足需要，融资成本是否合理。
偿债能力分析
※主要评估其债务偿还能力的合规性以及核实是否满足金融机构的要求。对政府投资项目或付费类项目重点评估当地财政可负担性和是否引发隐性债务问题。
财务可持续性分析
※主要评估项目的现金流状况，判断项目的资金链是否满足持续运营需要。